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Der grüne Aufschwung

Dr Felix Brill, Chief Investment Officer
Lesedauer: 3 Min
Die Nachwehen der Corona-Pandemie werden uns noch lange beschäftigen. Aber die Zeichen stehen auf Aufschwung. Auch dank Investitionen in eine klimaneutrale Wirtschaft.

Die erste Welle der Corona-Pandemie hat die Weltwirtschaft einstürzen lassen. Das reale US-Bruttoinlandprodukt (BIP) brach im zweiten Quartal um über 8 % ein. Seit dem zweiten Weltkrieg wurde in keinem anderen Quartal ein annähernd starker Einbruch verzeichnet, auch nicht während der Finanzkrise.

Politiker erkannten rasch, dass die reguläre Unterstützung bei weitem nicht ausreichen würde, um die Wirtschaft zu stabilisieren. Weltweit wurden deshalb Hilfspakete für Unternehmen geschnürt. In der EU wurden die Ausgaben für die Krisenbewältigung mit dem zuvor beschlossenen Green Deal verknüpft. Erneut wirken Geld- und Fiskalpolitik Hand in Hand. Es sind Massnahmen wie diese, die trotz des Pandemieverlaufs die Zuversicht stärken und eine rasante Erholung ermöglichen.

Die Konjunkturumfragen zeigen, dass sich die Stimmungslage seit dem Frühjahr deutlich aufgehellt hat. In der Industrie sind die Unternehmen in den USA und Europa derzeit  zuversichtlicher als vor einem Jahr oder als im Durchschnitt der letzten 15 Jahre. In der Dienstleistungsbranche ist die Konjunktur-Zuversicht zwar verhaltener. Aber auch hier hat sie sich seit Frühjahr verbessert.

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Das ist eine Voraussetzung dafür, dass Unternehmen auf Eis gelegte Investitionsvorhaben wieder angehen oder sogar neue ins Auge fassen. Investitionen machen zwar einen deutlich geringeren Anteil an der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage aus als der Privatkonsum. Aber sie waren über die letzten 30 Jahre genauso wichtig wie der Privatkonsum. Nimmt man nur die Wendepunkte im Konjunkturverlauf, also wenn es in Richtung Rezession ging oder ein Aufschwung nach der Rezession einsetzte, dann spielten die Investitionen sogar die erste Geige.

An diesen Übergängen im Konjunkturverlauf kommt darüber hinaus den Staatsausgaben eine wichtige Funktion zu. Staatsausgaben und -investitionen sollen meist antizyklisch und damit in schwierigen Phasen stabilisierend wirken. In der Corona-Krise stehen erneut Konjunkturpakete im Vordergrund. Im Vergleich zur Finanzkrise 2008/09 geht es den Politikern diesmal auch um emissionsarmes Wachstum. Jeder Staatseuro, und jeder Staatsfranken, der heute investiert wird, muss unter dem Gesichtspunkt der Klimaneutralität bis 2050 angeschaut werden.

Europa macht mit seinem Green Deal vorwärts, auch in China, dem grössten CO2-Verursacher, steht das Thema Klima inzwischen ganz oben auf der Agenda. Und unter dem neuen US-Präsidenten Joe Biden dürften die USA das Pariser Klimaabkommen erneut unterzeichnen. Also werden dort auch Investitionen geplant, die zu einer grüneren Wirtschaft führen.

Der Staat hat dabei mehr Hebel zur Verfügung als nur direkte Investitionen. Besonders deutlich ist das beim «EU Action Plan for Sustainable Finance» zu sehen, wo über die Regulierung Anreize für den Finanzsektor gesetzt werden. Nimmt man langfristige Trends wie die Verbreitung der Elektromobilität hinzu, wird klar, dass der nächste Aufschwung nicht nur in der Mache ist, sondern ganz klar grün sein wird.

Hinweis: Den ganzen Artikel finden Sie in der neuesten Ausgabe von Teleskop.

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